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飞亚达A:业绩将迎向上拐点

发布时间:2015-10-27    研究机构:兴业证券

投资要点

飞亚达(000026)公布2015年三季报:报告期内,公司实现营业收入24.68亿元,同比下降1%,实现归属于上市公司股东净利润1.07亿元,同比下降16.1%,实现每股收益0.27元。其中,公司第三季度单季实现营业总收入7.84亿元,同比下降7.6%,归属于上市公司股东的净利润3351万元,同比下降13.6%。

名表业务难挡市场形势,自主品牌逆市扩张:经济下行周期中腕表高Beta弹性叠加境外消费冲击导致名表业务低迷景气,公司通过不断调整品牌渠道结构,提升单店营业额以缓解销售压力。飞亚达表在低迷市场环境下仍录得较高增长,体现出飞亚达品牌在研发设计、渠道管理、品牌推广等方面综合竞争力的提升。

自主品牌发力将迎来业绩向上拐点:公司经营主线及增长脉络清晰,增发项目持续投入飞亚达表新品、营销网络及电子商务项目的建设,公司今年业绩为低谷期,明年随着增发项目的逐步实施将迎来业绩向上拐点,预期自主品牌市场潜力将进一步打开。此外未来公司或将受益于国企改革背景下的治理结构改善,看好公司自主品牌飞亚达表不断布局对经营业绩的提振,我们预测公司2015-2017年EPS 分别为0.35元、0.44元、0.55元,对应PE 分别为36X、29X、23X,维持“增持”评级。

风险提示:1、奢侈品消费复苏缓慢;2、市场拓展效果不达预期

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