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飞亚达A:借政策东风,实现自主品牌腾飞

发布时间:2015-02-26    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

背靠中航工业集团,借助政策及消费升级,有望实现自主品牌腾飞。

事件:

据工信部消息,四部门联合发布关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见,推进品牌发展战略、增强自主创新能力、优化钟表产品结构等。力争到2020年,自主品牌高、中、低档钟表产品销售额比例从目前的1:14:85转变为3:22:75;形成5个左右国际知名品牌、20个左右国内知名品牌和2-3家技术先进、特色明显、品牌知名度高、经济效益稳步增长的大型钟表企业集团。

评论:

投资建议:背靠中航工业集团,借助政策及消费升级,有望实现自主品牌腾飞。政策红利展现,公司将借助政策支持,加大品牌建设及产品拓展力度,实现线上唯路时品牌+线下飞亚达(000026)品牌相融合,面向更广阔消费人群,将更多受益消费升级带来的行业性红利。同时,可期待估值切换带来机会。维持2014-2016年EPS为0.42/0.54/0.70元,考虑到政策带来的积极影响,给予2015年30倍PE,上调目标价至16元,维持“增持”评级。

借政策东风,实现自主品牌腾飞。四部门联合发布《关于加快推进我国钟表自主品牌建设的指导意见》,给予我国钟表行业以政策支持,也体现对我们钟表行业的重视和期待。政策强调在技术、工艺、材料以及产品设计等领域进行创新,将现代设计思维与地域性、民族性的传统文化相结合,突出时尚装饰、收藏鉴赏等功能,丰富品牌的文化内涵,引领消费需求和时尚潮流。积极发展高端机械手表,并发展具有运动休闲、时装、保健等多种附加功能电子表。区域上继续巩固天津作为传统机械手表制造基地,充分发挥广东(深圳)国内知名品牌集聚优势,进一步提升自主品牌的影响力和开拓国际市场的能力。

国产表转型及消费升驱动行业性红利持续释放。国产四大手表近几年均保持高速增长,主要来自于国产手表的转型以及消费潜力的释放。

国产手表近几年加大向穿着类及饰品方向转型的力度,并加大向国外品牌学习的力度和速度,同时在设计及营销方面持续高投入,消费者认知度显著提升。同时,中国巨大的三四线市场以及庞大的80-90后消费人群成为国产中档表持续增长的持续驱动力。

风险提示:经济持续低迷,反腐力度加大,名表大幅下滑。

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