飞亚达(000026.CN)

飞亚达(000026):业绩符合预期 人事变动孕育新契机

时间:21-02-09 00:00    来源:广发证券

核心观点:

公司2020 年度业绩快报符合预期。公司发布2020 年业绩快报公告:

(1)营业收入:2020 年公司营业收入42.43 亿元,同比增长14.56%;2020 年Q4 单季实现收入12.99 亿元,同比增长34.68%。(2)归母净利润:2020 年公司归母净利润2.94 亿元,同比增长36.22%;2020年Q4 单季实现归母净利润0.79 亿元,同比增长113.37%。此外,2020 年Q4 公司营业利润1.11 亿元,同比增长204.48%。

第一大股东中航国际6 位领导入驻公司董事会和监事会,公司业务有望获结构性调整。(1)董事:中航国际3 位部长、副部长提名董事候选人,包括中航国际规划发展部部长张志标,中航国际党委组织部及人力资源部部长肖益,中航国际财务管理部副部长李培寅。同时,飞亚达(000026)总经理潘波提名董事候选人。(2)监事:中航国际2 名成员提名飞亚达监事,包括中航国际专职董事郑启源,中航国际纪委副书记、纪检部部长曹振。飞亚达新董事、监事会成员均来自第一大股东中航国际,其最终控制人中航工业在军工、航空等精工制造领域专业化程度高。中航国际深度参与飞亚达公司治理,有望推动飞亚达在智能与精密科技领域的高速发展,预计对公司业务结构性调整有较大贡献。

投资建议与盈利预测。看好公司“产品+渠道”商业模式,零售业务市占率和营将在疫情后收持续成长,同时加速智能领域和精密科技的长远布局。预计2020-2022 年公司分别实现营业收入42.43 亿元、54.89亿元、65.83 亿元;分别实现归母净利润2.94 亿元、4.41 亿元、5.80亿元(YOY 分别为36.0%、50.2%、31.5%)。结合公司历史PE 估值情况,给予飞亚达2021 年22 倍PE,对应合理价值为22.22 元/股,给予“买入”评级。

风险提示。宏观经济波动风险、海外消费回流不及预期、疫情反复。