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飞亚达(000026)2020Q3业绩点评:单季度业绩创新高 各项业务发展态势良好

时间:20-10-23 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

投资建议:公司单季度业绩创历史新高,各项业务态势良好,名表业务受益于消费回流继续高速增长,自有品牌恢复正增长,精密科技收入增长超过50%。消费回流Q4 有望进一步延续,中长期自有品牌崛起可期。上调2020-2022 年EPS 预测至0.71(+0.13)/0.79(+0.04)/0.92(+0.02)元,维持目标价20 元及“增持”评级。

业绩超预期,单季度业绩创历史新高。公司2020Q1-Q3 营业收入29.44亿元,同比+7.5%,归母净利润2.15 亿元,同比+20%,单Q3 收入13.63亿元,同比+43%,归母净利润1.37 亿元,同比+148%,扣非净利1.3亿元,同比+134%。

名表业务维持高速增长,业绩弹性大。中国名表市场规模超千亿,其中内地消费占1/4,海外疫情影响下消费回流明显,7-9 月瑞表出口中国内地金额分别同比+59%/45%/79%。名表业务成为拉动飞亚达(000026)Q3业绩增长最强动力,预计同店增长超过50%,并且预计Q4 仍将延续。

国货崛起趋势不变,自有品牌长期可期。中长期看,飞亚达自有品牌资产仍是核心,多年以来,管理层一直致力于飞亚达品牌建设,在机芯、技术、品牌形象、渠道都持续深耕,在高效激励机制下,飞亚达自有品牌收入、盈利能力有望继续稳健增长。

风险提示:经济增速放缓影响消费的风险,海外回流趋势褪去的风险。