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飞亚达(000026):布局智能可穿戴

发布时间:2020-01-14    研究机构:方正证券

  国产腕表旗舰品牌,A 股腕表+智能手表稀缺标的公司成立于1987 年,历史悠久,是国产腕表知名旗舰品牌,“FIYTA”是世界三大航天表品牌之一。2018 年手表零售服务业务收入21 亿人民币,占总收入61%。公司立足“FIYTA”基本盘,坚持多品牌战略,强化Emile Chouriet、JONAS&VERUS、JEEP、BEIJING 等品牌影响力,提升细分市场竞争优势,同时积极开拓智能手表业务,目前公司是A 股腕表+智能手表稀缺标的,预计2020 年手表零售业务收入增长达18.9%,值得关注。

  拓展智能手表业务,开启新的业务增长极

  公司近期公告将拓展智能穿戴业务,新业务将借助公司沉淀多年的品牌及渠道,为公司开启新的业务增长极。在可穿戴领域,智能手环手表是仅次于耳机的第二大高增长产品类别。根据IDC统计,3Q19 全球智能穿戴耳机类出货量超4 千万部,同比增242%,呈现爆发式增长,智能手环手表出货量合计3,680 万部,同比增速达48.4%,2020 年随着5G 及国内e-SIM 的推广,增长潜力巨大。公司智能穿戴业务有望受益于行业渗透提高,开启高增长。

  “品牌+渠道+创新”三轮驱动,国产匠心致力长期发展公司深耕腕表销售渠道,旗下“亨吉利”从事名表经销及服务,与Swatch、Rolex、Richemont 等品牌有良好合作。坚持自主创新,在机芯、材料等关键领域取得技术进展,公司截至2018 年累计申请专利57 项。未来“品牌+渠道+创新”三轮驱动,公司长期增长可期。

  投资建议

  公司是国产腕表旗舰品牌,是A 股腕表+智能手表稀缺标的,我们看好公司品牌力、渠道力及创新力带来的长期增长。预计公司19-21 年实现收入36.2/41.4/45.1 亿人民币,归母净利润2.2/2.7/3.0 亿人民币,对应当前市值的PE 为23.7、19.7、17.8倍,给予“推荐”评级。

  风险提示:产品研发进展不及预期;行业竞争加剧;中美贸易摩擦对公司业务带来不可见影响。

申请时请注明股票名称