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飞亚达A:Q1净利增速31%,业绩表现靓丽

发布时间:2018-04-27    研究机构:华泰证券

公司第一季度归母净利润同比增长31.33%,业绩符合预期。

2018年4月24日,飞亚达(000026)A公布2018年一季报。一季度公司收入8.52亿元,同比增长4.26%;归母净利润为5952万元,同比增长31.33%;扣非后净利润为5483万元,同比增长20.82%;经营活动现金净流量为6763万元,同比减少44.98%。公司一季度业绩表现良好,符合此前预期。维持公司“增持”评级。

毛利率提升带动归母净利率同比提升1.44个百分点。

2018Q1公司毛利率为41.42%,同比提升1.26个百分点,公司通过精耕细作、产品结构优化,毛利率不断提升。2018Q1销售费用率23.87%,同比减少0.20个百分点;管理费用率6.92%,同比提升1.05个百分点;财务费用率为1.13%,同比减少0.61个百分点。管理费用的增加主要是人工成本、研发费用增加所致。销售费用率、财务费用率下滑,管理费用率上升,公司期间费用率同比上升0.24个百分点。公司毛利率提升、销售及财务费用率下滑带动公司第一季度归母净利率从去年同期的5.55%提升至6.99%。

个性化、时尚化成为消费趋势,腕表行业复苏持续。

据瑞士钟表工业联合会数据,2018Q1瑞士出口到中国的腕表收入达4.28亿瑞士法郎,同比增长19.2%,腕表行业回暖持续。随着85、90后成为腕表消费主力群体,个性化、时尚化成为消费趋势。飞亚达表顺应时代潮流,不断推陈出新,产品个性化、时尚化突出,旗下四叶草系列、花语系列及印系列,深受年轻消费者喜爱,公司发展前景良好。此外,公司获得北京牌、Jeep手表独家授权,新设简约时尚品牌唯路时,进一步丰富产品线,弥补了市场个性化、时尚化产品的缺失,这些新品牌的快速成长有助于打破公司长期成长天花板。

维持公司“增持”评级,建议投资者积极关注。

维持公司盈利预测不变,预计2018-2020年公司收入分别为36.58/38.78/40.6亿元,分别同比增长9.32%、6.03%、4.69%;预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.32/2.78/3.22亿元,同比增长65.3%、20.1%、15.7%。维持公司目标价13.3~14.8元不变,维持公司“增持”评级,建议投资者积极关注。

申请时请注明股票名称