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国防军工行业:朝鲜半岛风云再起,此刻轻言开战还为时尚早

发布时间:2017-04-12    研究机构:华创证券

事 项

近期朝鲜半岛局势骤然升温——

2017 年年初以来,朝鲜接连试射导弹,并传第六次核试验或将于本月20 日前后举行。

美国第三舰队4 月8 日发布声明,“卡尔·文森”号航母,改变原定驶往澳大利亚的任务计划,转而北上前往西太平洋朝鲜半岛附近水域展开行动。据报道,10 日卡尔文森号已开到朝鲜半岛附近。加上长期部署在日本横须贺的“里根”号核动力航母,美国目前在朝鲜周边已部署两大航母战斗群。

韩美“秃鹫”及“关键决断”军演仍在进行中将持续至本月底, “2017综合火力剿敌演习”将于4 月13 日起正式启动。韩美两军最尖端的武器将参演。

在半岛局势阴云密布的情况下,全球舆论普遍表示担忧的态度。“美国双航母到位,朝鲜半岛陷‘四月危机’”等标题见诸网站头条。

主要观点

1.朝鲜军事实力强大与中俄外交压力之下,美国势必将谨慎行事从军事角度来看,朝鲜目前已经掌握了部分核武技术,对周边的美国盟友如日本、韩国存在较大的威胁,加之朝鲜核设施较为分散,使得美国针对朝鲜一系列特殊军事行动,如空中打击、突袭朝鲜核设施以及斩首行动都面临很多困难,而如果这些军事行动做不到100%成功,那么将要面对的很有可能是朝鲜的疯狂报复。因此,鉴于朝鲜较为强大的军事实力,美国如果进行第二次朝鲜战争预料需要投入更多的兵力、装备、时间,承受很高的伤亡数字。

而从外交角度来看,一旦美朝开战,中俄两国出于自身利益的考虑很有可能做出激烈的反应,美国将承受非常大的外交压力。

我们认为,这些因素都将使得美国在进行战争决策时将更加谨慎。而特朗普刚刚上任不到100 天,也很难在短时间内完成大规模的战争准备。

2.美国兵力部署捉襟见肘,此时言朝鲜开战还为时尚早为了应对朝鲜局势,美国将卡尔文森号派往朝鲜半岛,成为媒体争相渲染的重点。但如果回溯一下历史可以发现,在2010 年延坪岛炮击事件发生后,美国海军的卡尔文森号、里根号、华盛顿号等3 个航母战斗群相继赶赴东亚为韩国打气撑腰。如果单从航母的部署情况看,现今朝鲜半岛的局势尚不如延坪岛炮击事件紧张。

作为美军机动打击力量主力的10 个航母战斗群由于换料大修和改装的原因,目前仅有6 个战斗群可以执行作战任务,并要兼顾中东和亚太两个战略方向的作战需求(具体情况详见附表)。目前,在中东附近有2 个战斗群,剩余4 个虽部署在太平洋海域,但在东北亚区域及周边的只有常驻日本横须贺的里根号与赶往朝鲜附近的卡尔文森号,尼米兹号与斯坦尼斯号仍有一定距离,短期内难以支持朝鲜方向的作战需求。此外,现有驻韩和驻日美军的力量(特别是地面部队)也远远不能满足战争需要。因此,我们认为,如果没有极端情况的发生,此时言朝鲜开战还为时过早。后续则需要关注距离较近、可供调动的尼米兹号与斯坦尼斯号航母的动向,这是未来美国能否向朝鲜发动大规模战争的重要因素。

3.投资建议:我们认为,朝鲜局势将成为影响军工板块最为重要的地缘政治因素之一。

预计在近期局势会进一步发酵,而所出现的军事对峙和紧张失态都有可能成为军工板块的催化剂。

在这种背景下,我们推荐2017 年4 月的金股火炬电子(陶瓷基复合材料产业化稀缺龙头)及民参军的耐威科技(惯导+MEMS 绝对龙头+航电的整体布局)、低估值高成长的天银机电(2016 年增速50%,2017 年一季度增速50%-70%);持续推荐2017 年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的)和2017 年2 月的金股中航黑豹(军工新龙头、年报已扭亏并摘帽),以及久之洋(北船集团旗下光电业务平台)、飞亚达(000026)A(混改受益标的)、北方创业(兵器工业集团旗下坦克、装甲车等地面装备上市平台)。

接下来,除了地缘政之外还有其他事件值得关注,军工板块催化剂还建议关注国产第一艘航母001A 型可能实现下水,建军90 周年可能举行阅兵庆典等。

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