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轻工制造行业:推荐业绩稳健、成长确定标的

发布时间:2016-04-24    研究机构:兴业证券

投资要点

【板块上周回顾】本周轻工制造板块下跌6.16%,家具、造纸、珠宝首饰、包装印刷、文娱用品板块跑输大盘;本周模拟组合下跌4.81%,低于大盘1.93个百分点;本周家具、包装印刷板块估值下行。

【核心组合】喜临门、晨光文具、劲嘉股份、潮宏基、好莱客。

【本周观点】1)从好公司(业务成长性好、管理层优秀)、估值安全边际角度寻找贡献超额收益标的,建议关注飞亚达(000026)A、潮宏基、邦宝益智、好莱客、劲嘉股份、喜临门、晨光文具、索菲亚。2)从“互联网+”对于传统行业改造,建议关注美盈森、晨光文具、宜华木业、东港股份。3)推荐公司治理改善、主业核心竞争力依旧品种,建议关注通产丽星。

【行业&公司探讨】1)我国定制家居方兴日盛,龙头市占率加速提升:定制家居是我国家居品类中处于高速成长的细分领域,我们测算2015年定制衣柜市场容量500亿元,未来几年增速20%-25%,步入快速成长期,定制橱柜发展较成熟,行业增速中枢10%-15%,市场规模约1000亿,其他木质家具定制渗透率不足10%,市场容量约100亿元;2)即使在美国这样的成熟家居市场,定制家居仍然是增长最快的细分品类,定制家具对成品家具的替代效应仍在不断体现。从行业的发展模式看,随着行业竞争加剧集中,龙头企业在规模化效应与品牌效应的共同作用下市场份额将进入加速上升阶段。3)以定制衣柜细分领域分析,目前CR4市场份额已超过30%,正处于洗牌初期,索菲亚、好莱客等行业龙头正在迎来市占率提升的黄金时期。索菲亚凭借优异的柔性生产制造及品牌营销能力在定制家居行业内脱颖而出,在供应链体系及营销渠道的深耕细作已经使其在定制衣柜领域形成了显著的龙头地位及行业标杆,公司强大的运营管理能力及上下游议价力毋庸置疑。好莱客优化布局营销渠道,提高规模化生产效能,“营销”“成本”双管齐下,继续做大做强主业,业绩弹性可期,围绕大家居的发展脉络正在逐步清晰。

申请时请注明股票名称