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轻工制造行业周报:关注品牌深耕期多维营销体系建设

发布时间:2016-01-05    研究机构:兴业证券

投资要点

【板块上周回顾】本周轻工制造板下跌0.5%。文娱用品板块跑赢轻工整体;本周模拟组合下跌1.75%,跑赢大盘0.8个百分点。

【本周核心组合】瑞贝卡、飞亚达(000026)A、潮宏基、东港股份、岳阳林纸。

【本周推荐】目前轻工行业选股策略围绕两条主线:一是未来业绩增长较为靠谱,公司质地优良,执行力强,估值较为合理,且近期着力开拓市场空白点,创新试水多维立体化营销的企业,具有较强品牌效应企业通过营销体系深化及价值链终端延伸开拓市场规模,增厚盈利空间,平台型、扁平化的营销模式渗透率将进一步提升,同时持续看好轻工行业产业横纵向整合及互联网对行业及企业运营模式、盈利模式、信息智能化水平的升级改造。建议关注瑞贝卡、飞亚达A、潮宏基;

二是从弹性的角度选择业绩估值具有爆发潜力的企业,关注自上而下政策驱动及国企改革持续推进带来的估值弹性及业绩增长预期以及跨界转型企业的增量成长空间。代表标的如受益于电子发票政策全国性推广及区域性输出的的东港股份及依托央企背景转型园林行业的岳阳林纸。

【行业观点】中长期看消费是轻工行业最具价值的投资领域,居民可支配收入提升下大量中产阶级群体的不断涌现以及消费升级所带来的刚性需求仍是未来消费复苏的重要动力。从人口结构角度,我国中产阶级家庭户数占比逐年上升,我们测算近5年中产阶级家庭户数年均增长250万户左右,年均增长2-3%。从居民收入角度,我国居民年均收入中位数上移,近5年年均平均增长13%,高于城镇居民近5年约11%的年均增长,显示居民消费升级趋势。

看好宽松地产政策对家居消费的刺激效益:我国家具行业为出口导向型行业,但近年来随着海外房地产市场的疲软不少家具企业转而拓展内销市场,家具出口占整个家具产业销售额的比例已由2000年初的约80%下降至目前的60%,家具产业与我国地产销售的相关度逐步升高。2016年楼市在“去库存”基调下,政策面或将趋向宽松,利好家居配套消费。

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