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轻工制造行业周报:Staples内生外延多维度转型

发布时间:2015-11-24    研究机构:兴业证券

【板块上周回顾】本周轻工制造板块上涨4.76%。珠宝首饰、家具、包装印刷、造纸、文娱用品跑赢大盘;其中珠宝首饰板块涨幅最大,为4.88%。

本周模拟组上涨2.93%,高于大盘2.21%。本周SW包装印刷Ⅱ板块估值上行。

【每周观点】20年间美国文具零售业增长区间不断下移,面对传统文具零售业的冲击,Staples持续从内生、外延等多个角度进行战略转型,我们分析公司采取的主要策略包括以下几个方面:1、战略重点侧重电子商务:从2012年开始,Staples采取关闭门店、缩小规模和重新选址的方式来促进销售,同时增加在电子商务上的投入,公司旗下Staples.com网站面向普通消费者发展零售业务,StaplesAdvantage面向大中型企业,Quill.com面向中小型企业。近几年公司主要电商平台Staples.com在公司收入中占比不断提升,我们测算2014年达到近12%,同比增长8%,同期营业总收入同比下降3%。2、不断寻求拓展经营范围,扩大产品品类:2013年公司牵手美国最大的家具在线零售商Wayfair,宣布将在公司旗下在线业务平台Quill.com以及staples.com销售wayfair的家具、装饰品和家用器皿等产品。3、除了产品的销售,staples还推出了与办公用品相关的服务,近几年服务业务带来的收入已经占到公司全年收入的6%左右,约13亿美元。4、线下收购兼并外延扩张(2015年收购OfficeDepot):2013年行业规模排名二三的OfficeDepot与OfficeMax合并,Staples于今年以总价63亿美元收购OfficeDepot,我们估算此举将使staples达到18%的市场占有率,继续巩固其美国办公用品零售第一巨头地位。

推荐组合:1、从轻工行业消费升级及产业整合角度寻找贡献超额收益的标的,推荐飞亚达(000026)A、潮宏基、索菲亚、晨光文具、奥瑞金。2、看好“互联网+”对轻工细分行业的趋势性改造,推荐索菲亚、东风股份、东港股份。3、建议关注公司治理改善、主业核心竞争力依旧的品种,重点推荐大亚科技、国企改革标的(飞亚达、永新股份、通产丽星、恒丰纸业、珠江钢琴、晨鸣纸业)。

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